周跌幅最高的券商
中國時報記者王北京報道。
過去一周(8月9日-13日)，a股震蕩持續，券商股表現依然乏善可陳。沒有新能源概念股“神一樣”的追捧，“寶茂”東方財富被國外券商唱衰。雖然理財新龍頭東方證券漲幅第一，但一周僅10%的漲幅還是有些可憐。好在整個板塊整體不大，隻有四個下跌。
據同花順iFinD統計，近一周郭進證券股價下跌5.4%，位居跌幅榜首位；“寶茂”東方財富下跌2.3%，排名第二；財富證券下跌1.02%，排名第三。
在漲幅榜上，東方證券依然與上周持平，位居漲幅榜首位，漲幅超過10%，達到10.47%；廣發證券漲9.81%，紅塔證券漲8.32%，分列二三位。
周漲幅居前的券商
國金證券啟動定增
日前，郭進證券發布了一份固定收益公告。公司非公開發行募集資金總額不超過人民幣60億元(含60億元)，發行a股總數不超過7億股。扣除發行費用後的募集資金淨額擬用於增加公司資本金、補充流動資金和償還債務，並用於拓展相關業務，擴大公司業務規模，優化公司業務結構，增強公司市場競爭力和抗風險能力，促進公司戰略發展目標和股東利益最大化
值得注意的是，郭進證券的增發方案較之前券商增發明顯縮水。同時，公司控股股東及其一致行動人、實際控製人承諾不參與本次非公開發行股票的認購，引發市場高漲。在全板塊不活躍的情況下，控股股東的不參與如何保證發行順利進行？
截至8月13日，郭進證券二級市場整體表現不佳，股價一周下跌5.4%，跌幅居板塊之首。
�華夏時報》記者第一時間采訪了郭進證券，相關負責人表示，截至本次定增預案發布日，實際控製人陳金霞女士通過長沙金庸和金庸投資控製郭進證券26.33%的股份。本次發行完成後，陳金霞仍為公司的實際控製人，本次發行不會導致公司控製權發生變化。目前公司股東結構穩定，公司控股股東將繼續支持公司管理層規劃公司未來業務發展。公司無其他應披露而未披露的信息。
同時，郭進證券表示，通過再融資，證券公司可以不斷增強資本實力和風險防範能力，有效促進各項業務的可持續發展。證券公司的資本實力可能成為未來行業競爭越來越重要的競爭力指標。今年以來，已有中信證券、東方證券、東吳證券、財通證券等十餘家證券公司披露了自己的再融資方案。
近年來，公司主要通過累計利潤和各種債務融資工具滿足了自身的營運資金需求，各項業務也取得了一定的增長。但麵對日益激烈的行業競爭，公司確實有必要通過股權融資等外延式資本增長方式不斷鞏固和提高市場地位，加大對資本中介、證券投資等資本業務及子公司的投入，充分利用公司“委托寶”互聯網證券和投行業務特色，不斷擴大業務規模。
根據法律法規和中國證監會、上海證券交易所的要求，公司將穩步推進本次定增計劃，與各類投資者保持密切、深入的溝通，充分展示公司的企業文化、經營理念、戰略規劃和近年來的業務優勢，獲得投資者對公司的認可和支持
出“賣出”評級，對應目標價為28.30元/股。截至8月13日收盤，東方財富股價為32.16元/股。
報告指出，當前東方財富的股價沒有反映兩個事實，一是市場趨弱及新基金銷量下滑帶來的公募基金增長趨緩和成交量下滑。數據顯示，2021上半年，市場新發基金份額超過1萬億份，二季度則已經下降至5750億份，環比下降45%，同比從2021一季度的125%下降至2021年二季度的-7%。2021年7月1-28日，新發基金1322億份，比2020年7月下降83%。
二是銀行近期加大了基金代銷折扣力度，如平安銀行、招商銀行、浦發銀行等，把基金認購費率設為1折，可能會影響未來行業格局。
有意思的是，就在瑞銀唱空的同時，大多數國內券商研究員們集體看多，特別是7月下旬東方財富披露中報後，包括中金公司、中信證券、光大證券、廣發證券在內的超過20家券商發布研報看好，給予買入推薦或增持的評級。其中，目標價在40至51元之間。
東方財富中報顯示，2021上半年實現總營業收入57.8億元，同比增長73.2%；歸母淨利潤37.3億元，同比增長106.1%。其中2021年二季度實現營業收入及淨利潤分別為28.9億元和18.2億元，同比增長分別為75%和94%。
華金證券8月初發布的最新報告中將公司的核心競爭力概括為“三有一好”，即有流量、有牌照、有基因、好模式。其中，有流量指的是：2021年4月東方財富網、天天基金網MAU分別1462萬和519萬，在證券類app中名列前茅，且用戶均為股民基民，需求一致，轉化率高；
有牌照則是：擁有證券（內地 香港）、期貨、公募基金等金融牌照，變現途徑高效持續合規，業績持續性強；
另外，有基因則是，實控人股評家出身，了解中國股民；管理層、核心員工持有公司股票，更加重視股東權益；好模式則是，以產品為核心驅動，輕資產運營，與傳統券商以業務驅動、人力資本高企的模式迥異。
報告指出，公司最新市價對應2020EPE47.03倍，處過去5年合理區間下限，維持“買入-B”評級。相對可比公司，公司呈現一定估值溢價。公司的基金銷售頭部地位，持續穩步增長的經紀份額及互聯網公司 券商牌照的稀缺性為其估值提供了合理支撐。
8月初，東方財富Choice統計，整合了中國銀河證券、東興證券、東吳證券、國信證券、平安證券、華金證券、中信建投、開源證券、安信證券、中銀證券、浙商證券、長城證券、方正證券、國泰君安證券、川財證券、國金證券合計16家券商的8月金股，共包含141隻A股、7隻港股。其中，東方財富被超3家券商聯合推薦。
財富管理風起
自7月初開始，隨著第二批基金投顧試點的獲批，財富管理無疑成為了下半年的券商風口。近期，東方證券的持續表現，其財富管理的低估值得到了市場認可。
山西證券非銀行業分析師劉麗認為，從長期來看，證券公司直接受益於直接融資比例提高，具有良好的發展前景。在監管的引導下，做優做強，聚焦主業，提升核心競爭力已成為行業共識。輕資產業務是提升估值的關鍵。財富、資管等輕資產業務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利於熨平業績波動，市場估值較高。
目前，外資加快布局國內公募基金等行業，富達基金作為第二家獲批的外商獨資公募，表明了外資對中國資管行業前景的看好。從二級市場走勢來看，輕資產業務有優勢的券商更受市場青睞，有較高的溢價。建議業務全麵領先的龍頭券商和輕資產業務有較高護城河的券商。
中信建投發布報告認為，券商板塊低迷的估值與其火熱的業績存在錯配，有向上修複的勢能。監管政策方麵，年內單次T 0交易、資管公司掛牌上市、深市股指期貨等製度安排均可期待，進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業績來源。
報告認為，投資者可重點兩類券商。一是具備財富管理核心競爭力的精品券商，居民財富持續入市是今年證券業所麵臨的最大業務增量，此類券商有望通過基金代銷、基金管理、跨境經紀等業務的發展，走出差異化的發展道路，實現較大的業績彈性；二是頭部券商，在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、衍生品交易等領域集聚市場資源，長期成長性占優。
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